Современным законодательством России выработаны определен­ные правила эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, а также дополнительных акций и облигаций. Одновременно разработа­на и законодательно закреплена процедура подготовки их проспектов эмиссии. В связи с этим основным документом является стандарт эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнитель­ных акций, облигаций и их проспектов эмиссии.

Главное предназначение стандартов состоит в регламентации про­цедуры эмиссии ценных бумаг. С помощью стандартов регулируется выпуск акций акционерного общества при его учреждении, эмиссия дополнительных акций акционерного общества, распределяемых сре­ди акционеров, эмиссия дополнительных акций акционерного обще­ства. Кроме того, устанавливаются правила эмиссии облигаций, раз­мещаемых путем подписки, а также эмиссии ценных бумаг, размеща­емых путем конвертации.

Стандарты эмиссии устанавливают порядок принятия решения о выпуске ценных бумаг, правила государственной регистрации, состав­ления проспекта эмиссии ценных бумаг, процедуру их размещения, регистрации отчета об итогах выпуска. Стандартом вводится в прак­тику порядок приостановления размещения выпуска ценных бумаг, признания его недействительным и внесения изменений в данные о государственной регистрации выпуска.

Размещение акций осуществляется путем распределения среди учредителей акционерного общества при его создании, а также путем подписки и конвертации. В свою очередь, размещение облигаций может проходить путем подписки или конвертации.

Эмиссия акций акционерного общества

Эмиссия акций акционерного общества при его образовании, так называемая первичная эмиссия, осуществляется по общепринятому правилу. При этом акции должны быть распределены среди учредите­лей общества в соответствии с договором о создании акционерного общества.

Эмиссия же дополнительных акций акционерного общества, рас­пределяемых среди акционеров, имеет ряд специфических особеннос­тей. Одна из них состоит в том, что размещение дополнительных, в том числе конвертируемых, акций акционерного общества путем распре­деления их среди своих акционеров возможно только за счет:

· средств, полученных акционерным обществом-эмитентом от продажи своих акций сверх их номинальной стоимости (эмис­сионного дохода);

· остатков фондов специального назначения (фонда накопления, фонда потребления, фонда социальной сферы) акционерного общества-эмитента по итогам предыдущего года;

· нераспределенной прибыли акционерного общества-эмитента по итогам предыдущего года;

· дивидендов, которые начислены, но не выплачены акционерам акционерного общества-эмитента и которые могут исполь­зоваться для капитализации с согласия акционеров и после удержания и перечисления в бюджет соответствующих нало­гов;

· средств от переоценки основных фондов акционерного общест­ва-эмитента.

Другая особенность эмиссии акций связана с самой процедурой эмиссии, так как она складывается из определенных этапов. Посколь­ку подобную работу необходимо осуществлять не только при выпуске дополнительных акций акционерного общества, распределяемых среди акционеров, но и при эмиссии дополнительных акций акционер­ного общества, размещаемых путем подписки, а также эмиссии обли­гаций, размещаемых путем подписки, эмиссии ценных бумаг, разме­щаемых путем конвертации, то этапы эмиссии ценных бумаг можно представить в виде табл. 2.2.

Процедура эмиссии и ее особенности

Решение о выпуске акций и облигаций акционерного общества утверждается советом директоров. При учреждении акционерного об­щества решение о выпуске акций, распределяемых среди его учреди­телей, принимается уполномоченным органом акционерного общест­ва на основании и в соответствии с договором о его создании. Следует отметить, что решение о выпуске ценных бумаг принимается на осно­вании и в соответствии с решением об их размещении. Характерно, что представленное в регистрирующий орган решение о выпуске ценных бумаг, размещаемых путем подписки, может не содержать срока, цены размещения ценных бумаг, а также сведений, относящихся к цене размещения ценных бумаг (сведений о вознаграждениях и дисконтах андеррайтеров, других сведений, влияющих на цену размещения цен­ных бумаг и (или) на сумму, которую эмитент должен получить в результате их размещения).

Регистрация проспекта эмиссии

Государственная регистрация выпуска ценных бумаг должна со­провождаться регистрацией их проспекта эмиссии в случаях распре­деления акций среди учредителей акционерного общества при его об­разовании, распределения акций среди акционеров акционерного об­щества, конвертации акций и закрытой подписки на ценные бумаги, если число учредителей (приобретателей) превышает 500 и (или) но­минальная стоимость выпуска (объем эмиссии) более 50 тыс. мини­мальных размеров оплаты труда. В случае же размещения акций спо­собом открытой подписки всегда требуется осуществлять государственную регистрацию выпуска ценных бумаг, совмещенную с регистра­цией их проспекта эмиссии.

В случае регистрации проспекта эмиссии ценных бумаг процедура эмиссии дополняется следующими этапами:

· подготовкой проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг;

· регистрацией проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг;

· раскрытием всей информации, содержащейся в проспекте эмис­сии;

· раскрытием всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.